TOT项目有了新转机吗

近日，记者从投资人处了解到四川信托提前兑付了8个项目。

从产品分配通知来看，此次提前兑付的项目多为一年期，信息显示项目于6月24日提前结束，6月28日按信托合同分配本金和收益，项目存续期均在三个月左右。

TOT项目有了新转机?

对此《华夏时报》联系相关人士，其表示确实有项目提前兑付，部分投资人已经收到相应的本金和收益，总金额大概约3个多亿。四川信托给出的解释是，底层资产质量较好，提前结束了项目。

据了解，信托项目大都是各自独立的，从发行、运行、核算都能保证项目之间的独立性，这是由制度决定的。四川信托也曾解释道，TOT项目涉及45个独立项目，不存在交叉违约。此次未到期项目的提前兑付大概率是项目本身没有太大问题，提前结束。但也有投资人表示此部分项目成立时间在三月，可能还没有投入到具体项目中。

记者了解到，有项目经理曾向投资人透露，此前申鑫系列底层资产是金安桥水电站的股权收益权，而锦江系列则是成都金沙国际商城，蜀都系列是成都星汇广场，底层资产不一样，不同项目的处置进度也会不一样。

在近期的会议中，四川信托也表示当前有两个项目有较大进展，预计7月可回款10亿元，将尽力在2020年清收约80亿元现金。对于进度不一，此前四川信托总裁刘景峰就曾解释道，部分项目的兑付会出现延期，但如果有项目如期收回本金也会进行分配，仅收回部分也会按照权益分配。

用益信托研究院此前也曾对《华夏时报》记者分析道，四川信托现在到期的大概有40-50亿元，未来两年大概还有200亿到期，短期内其实不好处理，需要时间对项目内的不良资产进行集中整理和处置。

对于当前四川信托目前的处置进展，《华夏时报》记者也向参会人士进行了求证，他表示属实。

TOT项目兑付的窟窿到底有多大，其实很大的问题在于资产变现如何。

此前四川信托公布的三个措施，一是处置底层资产、二是自有资产变现、三是增资扩股引进战略投资者。而在最新的会议也对当前的进度进行了披露。

推进资产穿透

资金到底投向了哪里这是当前投资者最为关心的问题。

参会人士透露，四川信托总裁刘景峰在最新的会议中表示对于底层资产披露的推进已经开始，目前70%的工作重心在对风险资产的清收上。也将定期定向披露底层资产，用于客户查询，目前还在研究公共信息平台，披露项目及底层资产处置情况。

记者从投资人处了解到这一披露工作的进度尚处于初始阶段，目前还无法查询。

从四川信托的信息来看过去只披露了上层资产，未做进一步穿透，预计接下来项目管理报告会进行穿透式披露。当前毕马威已经进入一个半月进行资产评估，大概7月底完成。

资金池其实有一部分是用于承接不良资产的，而这些项目的处置一般比较困难，回款周期也比较长，评估仅仅代表的预计的资产价值，关键的问题还是在于如何变现。而这方面需要关注的是这些不良资产到底是什么、逾期的怎么收回、如果无法回收后续如何处置。

“非标资金池很大可能是融资人的情况不怎么好，以前可以通过滚动发行的办法借新还旧。现在宏观经济的大环境不好，融资人经营有困难，借新还旧的套路可能不好使了。而投资人不能接受出现损失，因此信托公司清理也比较缓慢。”用益信托喻智解释道。

这也是此前监管下发要求后非标资金池清理和穿透比较慢的原因。

另外，对于投资人关注的个人和机构的清偿顺序，四川信托答复到，原则一致不存在先后。将按照项目清收对应的产品，兑付产品，可能存在后到期的先兑付。另外也提到正常项目房地产的抵押率在5-7折，证券项目设立时为5折，目前股份跌了折扣更高。

两股东暂无增资意向

“光靠四川信托自身很难解决这次这么大体量的问题”业内人士曾指出。

从四川信托公布兑付方案来看，也确实在寻求增资扩股、引进战略投资者。

四川信托董事长牟跃在会议中表示当前正在推进出售川信大厦和转让宏信证券股权，议案除中海信托董事暂未表决外，其余均签署同意意见。而对于川信大厦和宏信证券股权的资产评估目前也正在处理，资产挂牌交易已经开始着手准备前期工作，按照产权交易所相关要求准备材料。

据了解，宏信证券的22亿元净资产，挂牌价不低于30亿元，当前已经有不少于三家的意向方进行洽谈。川信大厦的评估价约为10亿元，暂时没有意向客户。

“关于增资扩股公司也正在积极和股东对接，目前宏达集团和中铁八局无增资意向，另外公司也在广泛寻找意向投资方。”牟跃解释道。

记者在会议记录中也看到，四川信托的增资计划是先要求原股东增资，如不能满足15亿元的要求，再进一步引进战略投资者。目前引资已经分为港澳海外组、央企组以及地方和民营组在分别推进，也有部分机构进行尽调。