大连铁矿石期货依然维持高位运行

尽管近期涨势明显放缓，但大连铁矿(768, -2.50, -0.32%)石期货依然维持高位运行。Itabira矿区恢复运营的消息缘何没能撼动多头的信心?港口库存的大幅下滑是否意味着铁矿石淡季不淡?

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近期，铁矿石期货始终维持高位震荡运行，Itabira矿区恢复运营的消息对矿价有实质性影响吗?供给端还存在怎样的忧虑?
 

光大期货研究所黑色分析师 戴默：周三VALE宣布已获准恢复在伊塔比拉的铁矿石开采，停产的三座矿井将逐步恢复运营，预计产量影响不到100万吨，一定程度上带动后期铁矿石供应上升的预期。但需要注意的是，当前巴西新冠累积确诊人数接近98万例，不排除后续疫情仍会对矿山生产和发运以及个别矿区复产进程产生进一步的影响。

东兴期货投资咨询部黑色研究员 李一涛：现阶段铁矿定价主要还是紧扣基本面运行的。长流程周产量始终维持在历史最高水平，在钢厂没有进行实质性减产之前，铁矿需求端存在较高的确定性，因此短期消息面对矿价的影响可以忽略。同样地，由于当前矿价维持在高位运行，全球铁矿石供应商没有主动减产收缩利润的意愿，故市场无需担忧铁矿供给的问题

安粮期货投资咨询部黑色金属高级分析师 薛庆元：目前巴西疫情仍处于指数爬坡阶段，不过令人欣慰的是，75%的淡水河谷员工已完成病毒检测，只要后续防控措施严格，可以防止进一步恶化的局面，Itabira矿区恢复运营对供给端带来了信心。对于价格的影响目前仍不明朗，需要继续关注进口发运的回稳以及港口库存的止跌。铁矿石上半年供给情况严重低于预期，下半年的修复仍建立在巴西疫情的好转。

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大商所实施交易限额制度后，多空主力仍频繁大幅加减仓，是否意味着对盘面的分歧较大?

光大期货研究所黑色分析师 戴默：大商所此举在提前防范和化解市场风险上发挥了积极作用，当前铁矿石价格已行至高位，多空双方大幅加减仓，说明市场对后期铁矿石供应恢复以及需求减弱存在一定担忧，走势分歧加大。

东兴期货投资咨询部黑色研究员 李一涛：震荡市的言下之意是认为不存在单边趋势性行情--既不存在大幅上涨的基础，也不存在大幅下跌的可能。观察到主力更多时间以减仓为主，表明现阶段多空双方都趋于谨慎，不对长期行情做过多推演，而是在短期市场震荡中尽可能增厚收益。基于这一点的高抛低吸操作，反而体现了惊人的一致性。

安粮期货投资咨询部黑色金属高级分析师 薛庆元：前期矿石在资金的推动下强势上涨，当前多空经历先减后加，行情呈现高位反复，资金上体现出一定的分歧。从宏观资金视角，也是整个全球股票、商品资产同步复苏后震荡的表现，只是铁矿石前期的过度强势使其明显高估，对我国国民经济命脉钢铁生产行业极为不利，交易限额是政策对市场进行调控的积极引导。

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最新数据显示，铁矿石港口库存再降至10617万吨，日均疏港量310.29增13.99，是否意味着需求淡季不淡被证实?后续期价还有上涨空间吗?

光大期货研究所黑色分析师 戴默：当前港口库存持续下降，再创2016年11月以来新低水平，且日均疏港量维持同期高位，且高炉开工率及产能利用率及日均铁水产量均处于历史最高水平，显示钢厂对铁矿石需求处于高位水平。但值得注意的是，本周我的钢铁监测的螺纹周产量结束连续15周上涨态势环比小幅回落，后续需求端增量空间或有限，且VALE获准恢复伊塔比拉矿区运营带动市场对铁矿石供应上升的预期，在前期铁矿石价格大幅上涨的情况下，短期盘面或将以高位调整为主。

东兴期货投资咨询部黑色研究员 李一涛：今年黑色淡季不淡自6月初就早已被证实，因此价格没有在淡季出现明显的下跌，而是以震荡为主。月初至今经过较长时间的博弈，可以认为现阶段黑色各品种定价较为合理，后续不存在较大的预期差，也就不存在单边上扬的基础。

安粮期货投资咨询部黑色金属高级分析师 薛庆元：港口库存续降、高疏港仍是不争的事实，体现今年国内生产需求旺季的持续推延，但从下游钢材端的数据来看，本周螺纹产量已有下行迹象，库存更有不降反增的势头，这些都预示着淡季效应正在逐步由中下游向上游传导。基差方面，当前主力合约仍有小幅贴水，但现货也已开启补跌，如果疫情没有继续恶化并严重影响下半年供给修复，期价上方空间不宜乐观。